El BCRA sube el encaje y complica el rendimiento de las billeteras digitales

Desde agosto, las plataformas deberán inmovilizar más fondos en el Central. La medida impacta en las tasas que reciben los usuarios por el dinero invertido en cuentas remuneradas y fondos money market.

Un nuevo movimiento del Banco Central sacudió al mundo de las billeteras digitales y los fondos comunes de inversión de corto plazo. A través de la Comunicación A8281, el BCRA decidió subir de 20% a 30% el encaje obligatorio para los depósitos provenientes de money market y operaciones de caución bursátil. La medida empezará a regir a partir del 1° de agosto y apunta a ponerle un freno a la liquidez volátil del sistema.

Este cambio en la regulación impacta de lleno en el rendimiento que venían ofreciendo apps como Mercado Pago, Ualá, Naranja X, Prex, Personal Pay, entre otras, que usan este tipo de instrumentos para rentabilizar el dinero de los usuarios.

Más encaje, menos rendimiento

¿Qué significa esto en la práctica? Que una mayor porción del dinero quedará “congelada” en el Banco Central, por lo tanto, habrá menos margen para invertirlo y generar ganancias. Y eso se traduce en un golpe directo al bolsillo digital de miles de usuarios que usaban estas herramientas como una alternativa ágil para obtener algún retorno, sin plazos fijos ni restricciones.

Hasta ahora, las billeteras ofrecían tasas nominales anuales (TNA) que competían con otros instrumentos de bajo riesgo. Por ejemplo:

• Cocos (FCI RM): 33,47%
• Ualá: 30% (con tope de $1.000.000 y ganancia mensual de hasta $26.300)
• Naranja X: 27% (hasta $600.000)
• Mercado Pago: 23,18%
• Personal Pay, Prex, Claro Pay, Lemon, N1U: entre 22% y 24%

Si bien estas tasas no le ganaban a la inflación, ofrecían disponibilidad inmediata y un mínimo rendimiento diario, ideal para el manejo del dinero de todos los días.

Qué busca el BCRA

Desde el organismo explicaron que esta medida apunta a homogeneizar las reglas del juego entre actores institucionales y particulares, desalentar los movimientos especulativos de corto plazo y fortalecer la estabilidad del sistema financiero.

“El objetivo es evitar arbitrajes regulatorios y eliminar beneficios distorsivos”, explicó el presidente del BCRA, Santiago Bausili, en una reciente exposición pública. También aseguró que esta es una forma de reducir subsidios ocultos que, indirectamente, encarecen el crédito al sector privado.

Reacciones del mercado

Desde el sector financiero, gestoras de fondos y analistas coincidieron en que se trata de un cambio de reglas que obliga a recalibrar estrategias.

Según Wise Capital, la suba del encaje busca igualar condiciones regulatorias y limitar el uso de instrumentos demasiado sensibles a la volatilidad. Por su parte, el Grupo SBS advirtió que esto tendrá un impacto inmediato sobre los rendimientos de los money market y también sobre la liquidez que manejan las apps.

Outlier, otra firma consultora, sostuvo que esta disposición representa un giro importante para el ecosistema de cuentas remuneradas, afectando su competitividad frente a los bancos tradicionales.

¿Qué pasa con los usuarios?

Cada app está ajustando sus condiciones. Ualá ya estableció límites en el monto remunerado. Naranja X también fijó topes. Y el resto de las plataformas está revisando tasas, límites y términos de uso para adaptarse al nuevo escenario.

El resultado es claro: el rendimiento de las billeteras va a bajar, y muchos usuarios tendrán que reconsiderar dónde y cómo manejan su dinero de corto plazo.

Un sistema que busca ordenarse

El BCRA apuesta a que parte de los fondos que hoy circulan por las billeteras digitales vuelva al sistema bancario tradicional, en forma de depósitos a plazo fijo o cuentas a la vista.

En un contexto de cambios permanentes y digitalización creciente, el organismo busca darle mayor previsibilidad al sistema financiero y reducir los incentivos al arbitraje que se multiplicaron en los últimos años.

La pregunta que queda abierta es cómo responderán las fintech y qué herramientas ofrecerán para seguir siendo competitivas en un mercado cada vez más regulado.